Skierniewice, 27 kwietnia 2026 r.
Szanowni Państwo, Drodzy Akcjonariusze,
Rok 2025 na rynku budowlanym w Polsce charakteryzował się utrzymującym się spadkiem koniunktury,
zaciętą rywalizacją pomiędzy generalnymi wykonawcami oraz oczekiwaniem na przyspieszenie realizacji
rządowych programów strategicznych. Wprawdzie według wstępnych danych GUS w grudniu 2025 roku
produkcja budowlano-montażowa (w cenach stałych) zrealizowana na terenie kraju była wyższa o 4,5% w
porównaniu z grudniem 2024 roku i o 36,2% wyższa w odniesieniu do listopada 2025 roku to jednak trend
ten, jeśli się utrzyma, będzie miał wpływ na nastroje w budownictwie dopiero w 2026 roku.
Głównym obszarem działalności GK MIRBUD niezmiennie pozostaje sprzedaż usług budowlano-
montażowych, która w 2025 roku wyniosła 93,5% przychodów ogółem. W omawianym okresie Grupa
osiągnęła przychody w wysokości 2,95 mld złotych, w tym 226,7 mln złotych zysku ze sprzedaży oraz 112
mln złotych zysku netto.
Na wyniki Grupy miały wpływ czynniki makroekonomiczne jak i organizacyjno-prawne.
Wartość przychodów ze sprzedaży usług budowlano-montażowych w dominującym segmencie robót
inżynieryjno-drogowych zmalała z 1,915 mld złotych w 2024 do 1,867 mld złotych w 2025. Przyczyną tego
zjawiska była końcowa faza realizacji kontraktów infrastruktury drogowej, dla których umowy podpisaliśmy
jeszcze w latach 2019-2021 (w tym: dwa odcinki drogi ekspresowej S1, odcinek drogi ekspresowej S6,
Obwodnica Metropolii Trójmiejskiej oraz obwodnica Gostynia w Wielkopolsce), a także przedłużające się
procesy uzyskiwania Zezwoleń na Realizację Inwestycji Drogowej (ZRID), które wpłynęły na opóźnienia w
uruchomieniu robót budowlanych dla odcinków dróg ekspresowych S74, S8, S10, S11 i S12 o łącznej
wartości blisko 5 mld złotych. Brak spodziewanego wzrostu przychodów z tytułu realizacji robót
budowlanych dla tych kontraktów miał kluczowy wpływ na osiągnięte wyniki finansowe w 2025 roku.
W obszarze budownictwa kubaturowego w 2025 roku obserwowaliśmy dalsze spowolnienie na rynku
budowlanym. Wprawdzie przychody GK MIRBUD w segmencie budowy budynków użytku publicznego
wzrosły z 543 mln złotych w 2024 do 636 mln w 2025 jednak wzrost ten nie był w stanie w pełni
zrekompensować spadku przychodów w segmencie budownictwa przemysłowego. Należy jednak
zauważyć, że w tym obszarze coraz większą rolę dla działalności GK MIRBUD odgrywa budownictwo w
dziedzinach obronności i bezpieczeństwa. Udział tego rodzaju kontraktów w portfelu zamówień Mirbudu
wzrasta i na koniec 2025 roku wynosił już ok. 400 mln złotych.
Nowością w wynikach finansowych GK MIRBUD w 2025 roku były przychody z działalności w segmencie
budownictwa infrastruktury kolejowej. Zakupiona przez nas jeszcze w 2024 roku kielecka spółka Transkol
przystąpiła do realizacji pierwszego w historii Mirbudu, choć niewielkiego, kontraktu dla PKP PLK. W tym
czasie trwały również intensywne prace nad reorganizacją nowego podmiotu oraz ofertowaniem na rynku
budowy infrastruktury kolejowej. Owoce tej wytężonej pracy zobaczyliśmy już w 2025 roku. Oferty Grupy
na realizację kontraktów infrastruktury kolejowej o łącznej wartości ok. 6 mld złotych okazały się
najkorzystniejsze spośród złożonych przez konkurencyjne podmioty. W gronie tych ofert znalazła się
budowa linii kolejowej Rail Baltica na odcinku Białystok – Ełk. To największy w historii PKP PLK kontrakt.
Oferta konsorcjum Torpol-Mirbud o wartości 4,5 mld złotych netto została wybrana przez Zamawiającego,
lecz w wyniku zaciętej walki konkurencyjnej została zaskarżona do Krajowej Izby Odwoławczej, która
nakazała jej unieważnienie. Nie zgadzamy się z orzeczeniem KIO, dlatego wnieśliśmy skargę do Sądu
Powszechnego w tej sprawie i oczekujemy na wyrok.
Omawiając wyniki finansowe Grupy należy zwrócić uwagę na rentowność sprzedaży, która w 2025 roku
wyniosła 6,7%. Pomimo niesprzyjających uwarunkowań zewnętrznych, w tym przede wszystkim
znacznego przekroczenia limitów waloryzacyjnych przy realizacji takich kontraktów jak budowa drogi
ekspresowej S6, Obwodnicy Metropolii Trójmiejskiej oraz obwodnicy Gostynia, utrzymanie rentowności na
tym poziomie (w 2024 wyniosła ona 6,6%) należy uznać za duży sukces.
Istotnym czynnikiem dla wyników GK MIRBUD był spadek wartości przychodów spółki zależnej JHM
DEVELOPMENT z 268 do 125 mln złotych, pomimo wzrostu rentowności ze sprzedaży w tym segmencie
z 31,4 do 34,6%. Wynika to bezpośrednio z cyklu produkcyjnego – w 2025 roku spółka przekazała aktami
notarialnymi i rozpoznała w przychodach sprzedaż 243 lokali mieszkalnych i usługowych. W tym czasie w
realizacji pozostaje 5 projektów inwestycyjnych. Dwie z tych inwestycji (274 lokale) zostaną oddane w 2026
roku, natomiast trzy kolejne (432 lokale) – w 2027 roku. Równocześnie JHM DEVELOPMENT przygotowuje
się do uruchomienia dużych inwestycji w Łodzi, Poznaniu, Bydgoszczy, Katowicach i Skierniewicach.
Realizacja tych planów w kolejnych latach pozwoli na osiągnięcie celu sprzedaży ok. 1000 mieszkań i lokali
usługowych rocznie.
Po pożarze w maju 2024 roku Centrum Handlowe MARYWILSKA 44 w Warszawie nadal funkcjonuje w
warunkach Tymczasowego Miasteczka Kontenerowego, do którego dotychczasowi kupcy przenieśli swoją
działalność. Aktualnie trwa proces uzyskiwania decyzji administracyjnych niezbędnych do odbudowy
Centrum, a także aneksowania umów dzierżawy terenu, na którym posadowione jest CH MARYWILSKA
44. Zakończenia tego procesu spodziewamy się na przełomie drugiego i trzeciego kwartału 2026 roku.
Wartość portfela zamówień GK MIRBUD w obszarze usług budowlano-montażowych do realizacji do 2029
roku na koniec grudnia wyniosła 8,46 mld złotych netto. Tak wypełniony portfel pozwoli na utrzymanie
przychodów w kolejnych latach powyżej 3 mld złotych rocznie, jednakże naszym celem niezmiennie
pozostaje rozwój i dywersyfikacja działalności. Nie byłaby ona możliwa bez dalszego budowania portfela w
celu wzrostu przychodów w kolejnych latach do poziomu powyżej 5 mld złotych rocznie. Dla realizacji tego
celu kluczowy będzie rozwój działalności Grupy na rynku budownictwa kolejowego. Ważnym dla ww.
planów będzie finał sprawy związanej z wyborem naszej oferty na realizację linii kolejowej Rail Baltica
Białystok – Ełk. Dalsze losy tego przetargu będą znane w połowie 2026 roku. W obliczu zbliżającego się
ożywienia inwestycyjnego w Polsce, Mirbud, jako jeden z czołowych graczy na rynku budowlanym, z
pewnością będzie miał swój udział w realizacji narodowych programów inwestycyjnych takich jak Port
Polska, programy inwestycji kolejowych czy energetycznych.
W kolejnym roku największymi wyzwaniami dla rynku budowlanego w Polsce będzie uregulowanie
konieczności dalszego podniesienia waloryzacji kontraktów infrastruktury drogowej, dla których umowy
zostały podpisane przed wybuchem wojny na Ukrainie, kumulacja zadań inwestycyjnych w niemal każdym
obszarze, usprawnienie procesów administracyjnych niezbędnych dla uzyskania decyzji ZRID, a także
realizacja procesu wyrównywania szans polskich firm budowlanych w dostępie do największych zadań
inwestycyjnych w kraju. Liczymy, że przy aktywnym wsparciu strony rządowej koniunktura na rynku
budowlanym w 2027 roku znacząco się poprawi.
Szanowni Państwo, pomimo niewielkiego spadku wyników nie zwalniamy tempa. Niezmiennie dążymy od
osiągnięcia zamierzonych celów i umacniania naszej pozycji największej polskiej firmy budowlanej w kraju.
Dziękuję za zaufanie, jakim nas darzycie i zachęcam do lektury załączonego raportu.
Z wyrazami szacunku,
Jerzy Mirgos,
Prezes Zarządu MIRBUD
