Skierniewice, 26 kwietnia 2022 r.
Szanowni Państwo, Drodzy Akcjonariusze,
Rok 2021 był drugim już, który upłynął w cieniu pandemii koronawirusa i związanych z nią konsekwencji
gospodarczych. Dla Grupy Kapitałowej MIRBUD był on jednak rokiem bardzo dobrym. Obostrzenia
sanitarne, które były następstwem wystąpienia III i IV fali pandemii wprawdzie wpłynęły na terminy
uzyskiwania niektórych decyzji administracyjnych, istotnych dla terminowej realizacji poszczególnych
kontraktów, jednak w GK MIRBUD zjawisko to miało incydentalny charakter. W tym czasie Grupa
osiągnęła niespotykane wcześniej wyniki finansowe na poziomie 2,5 mld złotych przychodu, 231,6 mln
złotych zysku brutto ze sprzedaży oraz 128 mln zysku netto. To wzrost względem poprzedniego roku o
odpowiednio: 102, 69 i 120 procent. Osiągnięcie tak dobrych wyników finansowych było możliwe przede
wszystkim dzięki rozwojowi skali działalności w obszarze budownictwa inżynieryjnego i kubaturowego.
Segment budownictwa inżynieryjnego i kubaturowego pozostaje dominującym w działalności GK
MIRBUD. Dzięki utrzymaniu rentowności kontraktów budownictwa użyteczności publicznej, drogowego
oraz dywersyfikacji portfela zamówień w kierunku pozyskania znacznej liczby charakteryzujących się
krótkimi terminami realizacji kontraktów budownictwa przemysłowego i magazynowego, spółka
dominująca - MIRBUD S.A. wypracowała w 2021 roku przychody w wysokości 1,74 mld złotych (wzrost
o 102% r/r) i zysk netto w wysokości 80,35 mln złotych (wzrost o 314% r/r). Ponadto w tym czasie Spółka
podpisała szereg umów na budowy obiektów ważnych nie tylko dla lokalnych społeczności (jak m.in. na
budowę stadionu miejskiego w Opolu, budowę Wojewódzkiej Stacji Pogotowia Ratunkowego w
Szczecinie, budowę siedziby sądu apelacyjnego we Wrocławiu, przebudowę i rozbudowę hali sportowej
Urania w Olsztynie), ale również istotnych dla rozwoju infrastruktury drogowej w kraju. W 2021 roku
Spółka nadal realizowała tak znaczące kontrakty kubaturowe jak m.in. budowy stadionów miejskich w
Łodzi i Płocku, terminal lotniska w Radomiu oraz niezwykle ważne kontrakty drogowe, takie jak budowa
odcinka autostrady A1, dwóch odcinków drogi ekspresowej S1 w województwie śląskim, czy obwodnicy
Olesna w ciągu drogi ekspresowej S11). W 2021 roku oraz w pierwszym kwartale 2022 podpisaliśmy
również dwie umowy na budowę budynków infrastruktury wojskowej, co pozwoli MIRBUD S.A. rozwijać
kompetencje w realizacji kontraktów w dziedzinie obronności i bezpieczeństwa.
W omawianym okresie nadal dominujący udział w portfelu zamówień Grupy Kapitałowej MIRBUD miały
kontrakty infrastruktury drogowej. Oprócz wspomnianych powyżej kontraktów realizowanych przez
MIRBUD S.A. samodzielnie lub jako lider konsorcjum ze spółką zależną KOBYLARNIA S.A. Grupa
Kapitałowa MIRBUD realizuje jeszcze jedenaście ważnych kontraktów infrastruktury drogowej, gdzie
liderem konsorcjum pozostaje KOBYLARNIA S.A. Są to takie projekty jak: odcinek drogi ekspresowej
S11 koło Koszalina, dwa odcinki drogi ekspresowej S5 koło Bydgoszczy, dwa odcinki autostrady A18 z
Wrocławia do granicy państwa w kierunku Berlina, odcinek Obwodnicy Metropolii Trójmiejskiej, dwa
odcinki drogi wojewódzkiej nr 548 w woj. kujawsko – pomorskim, odcinek wschodniej obwodnicy
Wrocławia w ciągu drogi wojewódzkiej nr 455, odcinek obwodnicy Poręby i Zawiercia oraz odcinek
obwodnicy Gostynia w Wielkopolsce.
Dzięki skutecznemu pozyskiwaniu nowych kontraktów drogowych ofertowanych przy założeniu
odpowiedniego poziomu marż, optymalizacji procesów budowy w oparciu głównie o własne zaplecze
produkcji mas bitumicznych oraz sprawnej realizacji posiadanych kontraktów nasza spółka zależna
KOBYLARNIA S.A. wypracowała w ubiegłym roku przychody na poziomie 667,9 mln złotych i zysk netto
w wysokości 21,1 mln złotych. To wzrost względem poprzedniego roku o odpowiednio: 115 i aż 1132
procent.
W 2021 roku GK MIRBUD osiągnęła również dobre wyniki z działalności deweloperskiej. Spółka zależna
JHM DEVELOPMENT w tym czasie przekazała aktami notarialnymi i ujawniła w przychodach sprzedaż
393 lokali, a zawarła 623 umowy przedwstępne i deweloperskie, co jest wynikiem najlepszym w
dotychczasowej działalności tego podmiotu. Tak wysoka sprzedaż pozwoliła na osiągnięcie przychodów
w wysokości 146,7 mln złotych i zysku netto w wysokości 16,7 mln złotych. To wzrost względem roku
poprzedniego o odpowiednio: 27 i 15 procent.
Spośród wydarzeń operacyjnych niewątpliwie dużym sukcesem był zakup nowych gruntów
inwestycyjnych w Poznaniu, Koninie, Skierniewicach i przede wszystkim – w Łodzi. Inwestycja w tej
ostatniej lokalizacji pozwoli na budowę w centrum Łodzi około 2500 lokali w perspektywie do 2032 roku.
JHM DEVELOPMENT S.A. rozpoczęła rok 2022 z 397 podpisanymi umowami przedwstępnymi i
deweloperskimi. Tak wysoki poziom przedsprzedaży dla inwestycji w trakcie realizacji wpłynie
pozytywnie na liczbę lokali przekazanych nabywcom w tych inwestycjach po ich oddaniu do
użytkowania. Na koniec 2021 roku w ofercie JHM DEVELOPMENT S.A. znajdowało się łącznie 1 326
lokali mieszkalnych realizowanych w ramach 7 inwestycji będących aktualnie w trakcie budowy. Duży
bank ziemi, rozwój działalności w dużych aglomeracjach miejskich i bogata oferta tej spółki pozwolą na
osiągnięcie celu, jakim jest sprzedaż na poziomie tysiąca mieszkań rocznie w perspektywie najbliższych
kilku lat.
Jednym z efektów prowadzonej reorganizacji w ramach spółek z Grupy Kapitałowej MIRBUD było
przeniesienie i skupienie naszej działalności w obszarze wynajmu nieruchomości komercyjnych w
jednej, dedykowanej do tego spółce, jaką jest Marywilska 44 Sp. z o.o. Proces ten zakończył się w
pierwszym kwartale 2022 roku, a jego wynikiem była akwizycja nieruchomości dotychczas
zarządzanych przez spółki celowe JHM1 Sp. z o.o oraz JHM2 Sp. z o.o.. Dzięki temu Marywilska 44
Sp. z o.o. zarządza nie tylko największym centrum handlowym w Warszawie przy ul. Marywilskiej 44,
ale również parkiem logistyczno – magazynowym w Ostródzie oraz obiektami handlowymi w Rumii i
Starachowicach.
Pod względem wyników finansowych Marywilska 44 Sp. z o.o. odnotowała ich poprawę w odniesieniu
do roku 2020, jednak 2021 dla tej spółki upłynął przede wszystkim pod znakiem odbudowywania
odwiedzalności Centrum Handlowego Marywilska 44 po dwuletniej zapaści spowodowanej kolejnymi
lockdownami w gospodarce. Na koniec roku poziom komercjalizacji Centrum osiągnął 95 procent, co
należy uznać za duży sukces. W kolejnych latach spółka skupi się na odbudowaniu wysokiej
rentowności sprzedaży.
W drugiej połowie 2021 roku coraz bardziej odczuwane stały się wzrosty cen surowców i materiałów
budowlanych. Rosnąca inflacja miała wpływ na rentowność realizowanych kontraktów, ale wówczas nikt
nie spodziewał się, że w lutym 2022 roku, na skutek zbrojnej napaści Federacji Rosyjskiej na Ukrainę
ceny jeszcze bardziej wzrosną. Galopująca inflacja, utrudnienia w dostępności niektórych surowców i
materiałów, a także kolejne podwyżki wysokości stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego z
pewnością nie pozostaną bez wpływu na rentowność realizowanych kontraktów. Zjawisko to jest
szczególnie dotkliwe w przypadku długoterminowych kontraktów zamówień publicznych, a przede
wszystkim – infrastruktury drogowej. Aktualnie obserwujemy nieznaczną stabilizację cen, jednak nadal
na bardzo wysokich poziomach. Generalna Dyrekcja Dróg Krajowych i Autostrad podniosła wprawdzie
poziom waloryzacji nowo ogłaszanych kontraktów z 5 do 10% i prowadzi stały dialog z branżą
budowlaną, jednakże wydaje się, iż koniecznym będzie wprowadzenie nowych rozwiązań
ustawodawczych w odpowiedzi na konsekwencje gospodarcze przedłużającego się stanu wojny za
naszą wschodnią granicą.
Drodzy Akcjonariusze, na chwilę sporządzenia niniejszego opracowania kapitalizacja MIRBUD S.A.
wynosi niewiele ponad 317 mln złotych. Równocześnie w portfelu GK MIRBUD znajdują się kontrakty o
wartości przekraczającej 5 miliardów złotych do wypracowania do 2025 roku. Fakt ten, a także osiągane
poziomy przychodów i zysku netto zarówno przez Grupę jak też przez MIRBUD S.A. dowodzą, iż kurs
akcji spółki nadal znajduje się na niesatysfakcjonujących poziomach. Wierzę jednak, że dywersyfikacja
rodzajów działalności i odpowiedni dobór kontraktów w portfelu zamówień, a także konsekwentnie
realizowana polityka dywidendowa przyczynią się do wzrostu zaufania jeszcze większego grona
inwestorów do prezentowanego przez nas modelu biznesowego.
W kolejnym roku skupimy się na realizacji posiadanych już kontraktów z wykorzystaniem zaliczek
finansowych wypłacanych przez GDDKiA. To źródło finansowania pozwoli na ograniczenie
konieczności zaciągania krótkoterminowych kredytów bankowych, których oprocentowanie gwałtownie
rośnie. Spadek kosztu obsługi kredytowej w kosztach działalności GK MIRBUD wpłynie pozytywnie na
utrzymanie marż posiadanych już kontraktów. Nadal będziemy również pozyskiwać nowe kontrakty, z
uwzględnieniem odpowiedniego ich doboru pod względem rentowności. Naszym celem niezmiennie
pozostaje utrzymanie wielkości portfela zamówień powyżej 5 miliardów złotych oraz sprawna i
terminowa realizacja zleceń. Rok 2022 przyniesie wyniki finansowe pod względem przychodów co
najmniej porównywalne do roku 2021 oraz spodziewane obniżenie rentowności części kontraktów.
Ambitnym zadaniem pozostanie utrzymanie jak najwyższej rentowności Grupy. W perspektywie
średnio- i długoterminowej konsekwentnie dążymy do umocnienia swojej pozycji w czołówce
największych przedsiębiorstw budowlanych w kraju z dumą reprezentując w tym gronie firmy polskie.
Szanowni Państwo, w imieniu swoim oraz zarządów spółek z Grupy Kapitałowej MIRBUD dziękuję za
zaufanie, jakim nas obdarzacie i życzę Państwu wyłącznie trafnych decyzji inwestycyjnych,
podejmowanych po wnikliwej analizie fundamentalnej spółek, a nie pod wpływem emocji. Zapraszam
tym samym do szczegółowej lektury załączonych raportów.
Z wyrazami szacunku,
Jerzy Mirgos
Prezes Zarządu MIRBUD S.A.
